招行母行不良率半年钉在0.93%，做伺服的人

中秋我本来挑中了兴业银行。0.45 倍市净率，股息率接近 6%，便宜得让人心动。

可做伺服的习惯让我停住了。招行母行不良率半年钉在 0.93% 不动。看着漂亮，可这半年新冒出 371.86 亿坏账，又处置了 350.13 亿才压住。这不就是伺服电机负载变重、电流猛加吗？坏东西没消失，只是被处理掉了。

再看招行内部，信用卡逾期开始降了，消费贷、按揭和小微却在抬头。表面水位没变，底下暗流早换了方向。

真正让我不敢碰兴业的，是它母行核心一级资本只剩 8.82%。离 8% 的监管红线就差 0.82 个百分点。发永续债补的是别的电源，补不上最缺的核心一级。便宜不是安全垫，它本身就是风险信息。

10 月底三季报出来前，我决定先不下单。