投资 on 如是有为

模拟芯片四家：一门慢生意里的四种活法

Mon, 12 Oct 2026 19:08:00 +0800

今天三大指数今日低开低走：上证指数收报 3797.24 点，跌 0.43%，成交 7149 亿元；深证成指报 12384.87 点，跌 2.03%，成交 8229 亿元；创业板指报 2963.82 点，跌 2.61%。板块上，影视院线、文化传媒、风电设备涨幅居前，贵金属、种植业与林业、能源金属领跌；银行股延续强势，中国银行、工商银行盘中再创历史新高。

38%增速！磁编码器成机器人最猛赛道？

Sun, 11 Oct 2026 19:00:00 +0800

全球人形机器人关节用磁编码器市场规模约2400万美元，到2032年预计触及3.11亿美元，年复合增长率38%，是全部编码器细分口径中增速最高的一支。同期全球机器人编码环市场从1.65亿美元增至5.35亿美元，CAGR为18.2%。但这两个数字之间的“温差”本身就是一个值得追问的信号：器件在爆发，磁环未必在等比例受益。

招行母行不良率半年钉在0.93%，做伺服的人会先去看电流

Mon, 28 Sep 2026 08:46:00 +0800

招商银行 2026 半年报兴业银行第三支柱报告伺服闭环

⏱ 三个数先看完

0.93%招行母行不良率，年初和 6 月末一模一样

372 进 350 出半年新生成不良 371.86 亿，处置 350.13 亿

0.82兴业母行核心一级资本离监管红线的距离，单位是百分点

磁传感器出货全球第四，我更在意半年报里的两个动词，纳芯微2026半年报分析

Tue, 15 Sep 2026 14:23:00 +0800

8 月中旬，一批行业稿开始转同一句话：按 Yole《Magnetic Sensors 2026》，纳芯微磁传感器出货量全球第四、国产第一，2025 年单年出货超过 10 亿颗，累计超过 20 亿颗。

美敦力7亿美元投康诺思腾，手术机器人最难测的不是力，是把机器自己的力扣掉

Mon, 07 Sep 2026 11:21:00 +0800

9 月 1 日，美敦力宣布向康诺思腾战略投资约 7 亿美元，并获得 Sentire 手术机器人在美国以外部分已获批市场的分销权。

这里先把几个容易写错的事实钉死：康诺思腾是创立并总部位于香港的手术机器人公司，在深圳等地设有研发和产业布局；Sentire 2024 年获得中国 NMPA 批准，2026 年 5 月又获得欧盟 CE Mark 和新加坡 HSA 批准。美敦力自己的 Hugo 已经进入全球 35 个以上国家，2025 年 12 月获得美国 FDA 泌尿外科适应证许可，美敦力预计其全球累计手术量将在公司本财年结束前超过 5 万例——不是“2026 年底”。

没有新增信息，研究再多投资方法有用吗？

Sun, 02 Aug 2026 18:16:00 +0800

很多人相信，只要不断学习新的投资方法，就能提高长期收益。今天研究价值投资，明天研究技术分析，后天再加入量化因子、情绪指标和宏观模型，方法越来越复杂，收益似乎也应该越来越高。

都在囤 GPU，两年前的 AI 服务器还没交货——可真正卡住机器人伺服的，是那颗没人囤、静态标 0.1° 一转起来却迟到 1.54° 的关节编码器

Fri, 31 Jul 2026 00:00:00 +0800

1 AI 抢的是先进制程，编码器却连被抢的资格都没有——它在 AI 基建投资里占比低到没人当回事。

SpaceX 估值 1.75 万亿美元：硬科技 IPO 最后拼的不是故事，而是闭环验证

Sun, 07 Jun 2026 00:01:00 +0800

SpaceX 要 IPO 了。按照公开报道，这家公司计划以约 135 美元/股的价格发行，目标融资约 750 亿美元，对应估值约 1.75 万亿美元；如果成行，这将是全球资本市场历史级别的 IPO。路透社还报道称，SpaceX 的 IPO 需求已经达到目标融资额的约两倍，散户参与热情也很高，部分欧洲平台把最低参与门槛降到了几百到一千美元级别。

2026年瑞士企业税：卢塞恩反超楚格成最优

Fri, 08 May 2026 14:35:00 +0800

在全球企业税收竞争中瑞士长期稳居欧洲跨国企业投资青睐行列，税收优惠一直是吸引企业入驻的核心优势，2026 年瑞士企业税收格局出现标志性调整，普华永道发布的 2026 年瑞士税收对比报告显示卢塞恩州超越楚格州成为瑞士企业税收最优惠的州。此次格局变动源于卢塞恩州下调企业所得税税率，从 11.91% 降至 11.66%，下降 0.25 个百分点，而楚格州当前企业税率为 11.71%，略高于卢塞恩州 0.05 个百分点，卢塞恩州作为瑞士中部核心州此次降税进一步夯实了瑞士中部税收洼地的地位，也提升了瑞士整体企业税收竞争力。2026 年瑞士各州企业税收政策呈现多数下调少数上调的态势，共有八个州下调税率，包括苏黎世州阿尔高州施维茨州巴塞尔乡村州等，均以小幅降税增强企业吸引力，另有巴塞尔城市州沙夫豪森州索洛图恩州汝拉州四个州小幅上调税率，幅度温和未对企业经营造成明显影响。瑞士各州税负差距依旧十分显著，伯尔尼州以 20.54% 的企业所得税税率成为瑞士税负最高的州，税率几乎接近卢塞恩州的两倍，苏黎世州即便将税率从 19.61% 下调至 19.47% 仍属于高税负州，但其凭借雄厚经济基础与产业优势依旧是跨国企业落户热门选择。经合组织推动的全球最低企业税改革对瑞士整体影响有限，瑞士多数州没有大幅调整税收政策，转而依靠投资扶持补贴稳定经济环境完善营商配套等多重优势留住和吸引跨国企业。放眼整个欧洲瑞士企业税收竞争力稳居第一梯队，伯尔尼等高税负州税率处于欧洲平均水平不会给企业带来过重税负，卢塞恩楚格等低税负州位列欧洲税收最优区域，欧盟范围内仅有匈牙利 9% 的企业税率低于瑞士最低税率，其余欧盟国家税率均高于瑞士低税负州，业内专家表示全球税制改革背景下瑞士依靠适中税率稳定环境和成熟营商生态，持续在全球企业税收竞争中保持强劲优势。

【国产替代】的【最惨结局】：一上桌就把自己活成了“打折券”

Sat, 25 Apr 2026 17:07:00 +0800

芯片行业这些年有个特别魔幻的场面：一帮人西装革履，PPT做得跟故宫琉璃瓦似的，第一页写“国产替代”，第二页写“百亿市场”，第三页写“对标海外龙头”，第四页写“价格优势明显”。

芯片高薪什么时候凉，会以什么形式收场？

Sat, 04 Apr 2026 16:21:00 +0800

这两年有个很有意思的场面

同样是芯片公司，同样挂着“高端制造”“国产替代”“AI浪潮”这些词，会议室里讲得热气腾腾，招聘网站上年包看着也还像模像样，可你真去问里面的人，味道已经不一样了。有人还在涨，有人已经横着走了，有人名义年包没怎么动，奖金开始变得像盲盒，股权像空气，HC缩得像被人从背后拽了一把，嘴上没人喊“凉了”，手上已经开始扣预算了。

德国工厂没突然变笨？也许是被中国这种“工业克苏鲁”换了游戏规则

Fri, 06 Mar 2026 16:02:00 +0800

知乎评论区最有意思的，不是吵赢吵输，是一群人隔着屏幕拿着不同年代的地图，硬说自己看到的是同一块大陆。有人嘴里还含着《隐形冠军》那本老书的余温，张口就是博世、西门子、工程师文化，像酒桌上翻出一张发黄的黑白照片，灯一打，满屋子都跟着肃穆起来。那照片也不假，德国在这套叙事里确实很能打。德国官方自己都承认，全球隐形冠军里，德国公司占比高得吓人。公开材料提到，全球大约 3400 家隐形冠军里，接近 1600 家来自德国，这个密度放在工业史里都算怪物级别。

三月A股主线之争：AI算力延续辉煌，还是有色稀土后来居上？

Sun, 01 Mar 2026 00:21:00 +0800

三月的A股并不缺题材：一边是经历年初大涨、景气度持续验证的AI算力链，一边是政策窗口临近、涨价与供给扰动共振的有色金属（尤其是稀土与小金属）。但“谁逻辑更强”并不能回答“谁能拿到当月涨幅第一”——月度冠军是一个可以用历史统计与交易结构推演出来的结果。

商业航天在A股能不能赚钱，和火箭飞不飞关系真不大

Wed, 04 Feb 2026 22:49:00 +0800

盘面上第一次出现“商业航天”四个字的时候，其实很安静。没涨停、没爆量，只是悄悄多了一批名字里带“航天”“动力”“卫星”的票，被资金反复扫了一眼，又放下。

A股不会再普涨了，钱只会去那些“卷完对手开始赚钱”的行业

Mon, 17 Nov 2025 00:00:00 +0800

大盘在4000点附近别想什么“全面起飞”，更现实的场景，是指数卡在3700–4300这一块来回磨，真正往上走的是少数几个：行业越来越集中、把同行卷死、利润率真抬上去的板块。行情长什么样，最终还是看企业是不是从“拼便宜”转成“拼赚钱”。

公司做大的真相：权力能解释，利益没法公平

Wed, 08 Oct 2025 00:00:00 +0800

权力反转的合理性

公司做大之后，权力的反转人人都能理解。组织从混乱走向秩序，从依赖个人走向依赖系统，这就是成长的代价。

没人质疑它的合理性，真正的刺在于：当权力转移完成，利益必须重新分配。而那一刻，你才会发现——道理可以讲通，公平却再也做不到。

别再跪拜制程了：下一波中国芯片赢家，是把“测试+交付+售后”做成SaaS，把“芯片当服务卖”的人

Mon, 06 Oct 2025 00:00:00 +0800

眼看全世界都在抢制程、抢算力，我偏说一句不合时宜的：未来两年，决定国产芯片公司生死的不是"纳米"，而是"人味"——把芯片当服务（Service）来卖的人，会在AI存储超级周期里吃掉利润最高的一口。

AI烧电的真相：电网、核电、储能，才是周期里真正的底仓

Thu, 02 Oct 2025 00:25:00 +0800

深夜翻到美国能源署的数据，眼睛瞬间清醒——到2030年，全美的数据中心可能要吃掉全国近十分之一的发电量。听上去只是数字，可你再想画面：湾区机房的风扇像合唱团整夜轰鸣，电表跑得比股价还快，调度台上的红点一跳再跳。这不是科技热潮，这是电力系统被逼着硬生生开一场大手术。

UBS和瑞士政府吵成《甄嬛传》：妃子要不要出宫，皇帝能不能撑住脸面？

Wed, 01 Oct 2025 12:28:00 +0800

瑞士人最近在为一件事吵翻天：国内唯一还能撑门面的超级大银行UBS，说自己被政府逼得快活不下去了。

为啥闹得这么大？因为瑞士的金融业，不是普通行业，它就是瑞士的脸面。世界上大家对瑞士的印象，不光是奶酪、军刀、手表，最重要的是银行——钱放这儿最安全。可去年瑞士信贷轰然倒下，政府连夜掏出两千亿瑞郎救市，还强行让UBS接盘。现在整个瑞士只剩下UBS一个独苗。大家心里都清楚，一旦它出事，“瑞士=保险柜”的神话就彻底碎了。

香港要干的，不是救股市，而是逼全球资本替中国打工

Mon, 29 Sep 2025 00:00:00 +0800

香港这次不是救市，而是改造自己，把全球资本硬生生接进中国核心资产。恒生科技疯涨、中资蓄力、半导体企业排队赴港，资金南下破纪录，投行纷纷回流……这一切全都在说明，资本水管已经接好，水压正越来越大。对于普通投资者，A股的恒生ETF是钥匙，而港股科技、特别是半导体，是未来十年的财富爆点。

不是被骂，是被定价：小米发布会后8%跳水背后的三层逻辑

Sun, 28 Sep 2025 00:00:00 +0800

舞台灯一打，背屏亮起，观众的第一反应不是“卧槽这也太酷了”，而是摸了摸口袋里的那张打新归来的交割单，手心出汗，嗓子发干，心里只剩一个问题：

这玩意儿，值不值昨天那根大阳线?

先不忙着骂人也别忙着洗白，盯盘的人都知道，昨天尾盘有人把火点得很旺，今天一开门风就变了，卖盘像电风扇，呼啦啦地刮过。看似一句“利好出尽”，本质是一场叙事的换挡：手机这条线没把“技术红利”点燃，汽车那条线又没在发布会当天给到现金流的强确认，结果资金只好把热闹关了，把筹码挪回成本线附近静一静。

瑞士机器狗在台前，中国芯片在台后：工业未来要替代的，是“维护人”

Wed, 24 Sep 2025 18:03:00 +0800

💡 机器狗把人从爆炸区里挪走，只算开胃小菜；真正的硬菜是把“维护人”也从系统里抹掉。四条腿再稳，也绑着一身传感器；传感器一旦要人修、人调、人兜底，所谓替代就只是换了个岗位名称。能让传感器自适应、自修调、自校准，才叫把人从维护环节逐层请出场。

36亿估值，407人到12人！国产芯片巨头轰然倒塌，国资股东亲手递交破产申请，深扒“技术信仰”的死亡学！

Mon, 22 Sep 2025 16:02:00 +0800

坐下就读到新闻是西人马破产了( 新闻连接: 21ic电子网报道: 唏嘘！估值36亿的国产传感器巨头，破产清算) , 喝杯酒, 让我也来说说西人马, 可能废话比较多。

第一杯酒：你大爷还是你大爷